出乎投资者意料之外，在大盘持续低迷、上证指数在千点徘徊不定的行情下，曾经被热钱追逐、风光无限的医药类上市公司，如今似乎只剩下中药类灿烂依旧。据东吴证券研究中心统计数据显示，今年第一季度，医药类上市公司经营业绩可谓是“开局不利”。

 

    收入增幅整体趋缓

 

    2005年第一季度统计数据显示（表1），剔除马应龙（没有披露2004年第一季度的数据）和重组股三精制药（数据前后不可比），114家医药上市公司平均实现主营业务收入31061万元，同比增长了12%，而2004年和2003年同期98支医药股票的主营业务收入增幅分别为23.24%和27.20%。整体来看，2003年~2005年这三年来第一季度的收入同比增幅趋于下滑态势。

 

    从子行业来看，化学药的收入增长幅度处于波动状态；中药的收入增幅逐年增大；而生物药公司数目少规模小，收入增幅的波动很大，震荡向下；医药商业收入的增幅也处在波动状态，但增幅都不小。

 

    毛利空间变小

 

    2005年第一季度，114家医药上市公司的平均主营业务利润7892万元，同比小幅增长了7.41%，增长幅度明显小于主营业务收入12%的增幅。加权平均的主营业务利润率从2004年第一季度的26.49%下降到2005年第一季度的25.41%，主营业务利润率下降了1.08个百分点，下降幅度达到4.08%。

 

    对照表1和表2可以看到，2003年~2005年这三年来，医药行业的主营业务利润增长趋势与主营业务收入增长趋势有些类似，不过主营业务利润增幅的下降速度更快，降幅从2003年的25.79%下降到2005年的7.41%。

 

    从子行业来看，化学药和医药商业的主营业务利润增幅向下波动的状态；中药主营业务利润增幅处于水平波动状态；而生物制药的主营业务利润增幅则是明显的下滑状态。

 

    净利润多为负增长

 

    医药上市公司的整体净利润自2004年中期以来一直处于负增长状态。今年第一季度，114家上市公司的平均净利润为1270万元，同比下降了6.47%。而2004年和2003年同期98支医药股票净利润同比分别增长了12.13%和14.20%，净利润增幅逐年减小。

 

    从子行业来看，化学制药的净利润增幅处于下滑状态；中药行业的净利润增幅逐年增大，2005年第一季度净利润增幅高达26.27%；而生物药的净利润增幅则波动下降；医药商业的净利润增幅相对比较稳定，处于小幅增长状态。

 

    销售净利润率逐步走低

 

    2005年第一季度，114家医药上市公司的平均销售净利率为4.09%，比去年同期下降了16.53%。

 

    从子行业来看，化学药物和生物制药的销售净利率明显下滑，中药的销售净利率波动向下，而医药商业的销售净利率相对稳定。从医药上市公司销售净利润率和净利润下滑的态势来看，2005年医药上市公司的整体经营状况不容乐观。（作者：王光清）（本文纯属作者个人观点，据此投资，风险自负）

 

   

（转载自《医药经济报》）